Настоящий кризис еще впереди
В ближайшие месяцы нынешнюю белорусскую власть ожидают самые сильные за всю историю испытания на финансовую прочность.
Уже очевидно, что главной финансовой проблемой новой власти, когда бы она ни появилась в Беларуси, станет проблема внешнего долга: ей «в наследство» от старой власти останутся огромные долги перед заграницей, которые номинированы не в белорусских рублях, а в иностранной валюте. Ее не напечатаешь, ее можно только или заработать или одолжить.
Объем валового внешнего долга (ВВД) Беларуси в разы превышает все имеющиеся сейчас в наличии ликвидные валютные резервы, а расходы на обслуживание внешнего долга лежат тяжелым бременем для бюджета и финансовой системы страны, для субъектов экономики — валютных заемщиков, среди которых даже есть такие, которые должны больше, чем они сами стоят.
Уже не один год поиск источников внешнего заимствования является одной из основных задач руководства Беларуси. А уж о каком-то снижении внешнего долга, его погашении даже не ведется и речи.
При этом небольшая или, наоборот, значительная задолженность перед внешним миром, снижение или, наоборот, прирост внешнего долга — могут быть как негативным, так и позитивным явлением.
Так, с одной стороны, «влезать в долги» — это плохо, жить за счет долгов — это жить не по средствам, с ростом долгов растет и долговая нагрузка по их обслуживанию. Да и вообще, «берешь чужие и на время, отдаешь свои и навсегда».
С другой стороны, заемные средства дают возможность более быстрого развития экономики, ускоренной ее модернизации, осуществления крупных проектов. Да и вообще, весь мир «живет в долг», от государств до домохозяйств.
Главное здесь — как используются взятые в долг деньги: инвестируются в экономику или просто «проедаются».
В Беларуси же главная цель внешнего заимствования — перекредитоваться, одолжить, чтобы вернуть ранее одолженное, а в последнее время — еще и обеспечить инвалютой банковскую систему, из которой она выносится сейчас в огромном объеме, а также не допустить значительной девальвации в условиях высокого спроса на доллары, особенно со стороны населения.
И последние шесть лет это, в целом, удается: с 2015 года нет ни существенного снижения, ни существенного прироста внешней задолженности: новые займы уходят на погашение старых займов.
Эти шесть лет выглядят особенно стабильно на фоне безудержного заимствования из-за рубежа в 2007-2014 годах, поддержавшее деньгами «белорусское экономическое чудо», но приведшего к рекордной внешней задолженности в середине 2014-го.
Но теперь этот шестилетней давности рекорд побит: в конце II квартала 2020-го зафиксирован новый исторический максимум долга Беларуси — 41,116 млрд долларов. Причем все эти шесть лет одалживало за рубежом, главным образом, государство.
Таким образом, главный заемщик в Беларуси — само государство: государственный внешний долг сейчас — это 46,1% валового внешнего долга. За 15 лет удельный вес государственного долга во всем ВВД вырос очень значительно: раньше госдолг составлял только 10-15% ВВД, а более половины ВВД накапливалось тогда в реальном секторе — внешним заимствованием субъектов экономики.
Сектор государственного управления наращивал внешнее заимствование в последние 15 лет больше и быстрее, чем любой другой сектор. И на данный момент внешний госдолг составил 18,96 млрд долларов. Это также исторический максимум.
Таким образом, в Беларуси внешнее заимствование осуществляется главным образом государством и часто всего лишь для «проедания» и «поддержания штанов», а не экономикой для использования в виде инвестиций.
На государство же ложится теперь основное бремя внешних долгов. Рекордный внешний госдолг потребует рекордного же обслуживания в виде выплат процентов и его погашения. А в сегодняшних условиях кардинального ухудшения внешнеполитических связей Беларуси в очередной раз «перезанять» уже будет намного сложнее, чем еще полгода назад. Внешняя подпитка «белорусского экономического чуда» исчезает
Западные кредиты уже закрыты, надежды на дешевое кредитование от МВФ не оправдались, заимствование на рыночных условиях после снижения суверенного кредитного рейтинга Беларуси будет очень дорогим.
Остаются Китай и Россия.
Но Китай не дает «живых» денег: все его кредиты связанные и, по сути, являются кредитами товарными.
А на днях исчезла и последняя надежда на кредит от России: недавно достигнутые договоренности на кредит в 1,5 млрд долларов оказались не такими уж и радостными после того, как были озвучены условия и сроки его предоставления.
Это означает, что, несмотря на курсовую стабилизацию, настоящий кризис еще впереди: в ближайшие месяцы нынешнюю белорусскую власть ожидают самые сильные за всю историю испытания на финансовую прочность.